$1,57 млрд в биткоине: что стоит за «покупками BlackRock»

По сообщению U.Today со ссылкой на Arkham Intelligence, чистый приток биткоинов на кошельки, связанные с BlackRock, за месяц составил $1,57 млрд. Совокупный объём на этих кошельках — с учётом всех пополнений с момента запуска IBIT в январе 2024 года — достиг 801 769 BTC, около 3,8% от предельной эмиссии в 21 млн монет.

Такую новость легко прочитать как сигнал: крупнейший управляющий активами решил поставить на рост биткоина. Однако активы клиентского фонда не равны вложениям самой BlackRock.

Как это работает

IBIT — биржевой фонд, который следует за ценой биткоина. Инвестор покупает акции через брокера, хранение монет и управление ключами берёт на себя фонд.

Новые акции выпускаются через уполномоченных участников — финансовых посредников. Они передают фонду биткоины напрямую (in-kind) или перечисляют деньги, на которые фонд сам покупает монеты (cash creation). Поэтому поступление биткоинов на кошельки IBIT не всегда означает покупку такого же объёма на открытом рынке — часть монет приходит в обмен на уже имеющиеся у посредников активы.

Притоки и оттоки за неделю

По предварительным данным Farside, за период 28 сентября — 2 октября американские спотовые биткоин-фонды получили $82,9 млн чистого притока после $2,39 млрд неделей ранее.

За первые четыре дня этого периода IBIT привлёк $292 млн (данные Farside). Остальные фонды за тот же период показали совокупный отток $209,1 млн. Данные IBIT за последний день на момент проверки отсутствовали, поэтому итог ещё неполный.

Цифры указывают на сосредоточение притока в IBIT. Установить, переходили ли в него те же инвесторы, которые выходили из других фондов, по этой таблице нельзя.

На чём зарабатывает BlackRock

За организацию и обслуживание IBIT компания BlackRock через дочернюю структуру получает комиссию 0,25% годовых от стоимости чистых активов фонда.

На 2 октября активы составляли $67,59 млрд. При сохранении такой стоимости годовая комиссия составила бы около $169 млн.

Это оценка комиссионного дохода до расходов. Падение цены биткоина уменьшает стоимость активов и сумму комиссии. Отток инвесторов тоже сокращает доходную базу.

BlackRock как организатор фонда также может держать часть его акций на собственном балансе, но основной объём средств в IBIT — это вложения сторонних инвесторов, а не самой компании.

Спрос на такие продукты отражает роль привычной финансовой инфраструктуры в криптовалюте. Инвестор получает доступ через брокера и хранение через фонд, посредник — комиссионный доход. Риск изменения цены актива остаётся у инвестора.