Казахстан готовит токенизацию активов. Что вы будете покупать?

15 сентября 2026 года правительство поручило Национальному банку определить активы для приоритетной токенизации. Среди направлений — недвижимость, инфраструктура и сырьевой сектор.

Что это означает для инвестора? Проследим путь денег на условном примере.

1. Вы покупаете

В инвестиционном приложении появляется предложение: «Вложите 100 000 тенге в склад и получайте часть арендного дохода».

Компания владеет складом. Допустим, выбранная правовая конструкция позволяет разделить участие в ней на 10 000 равных долей. Каждая учитывается одним цифровым токеном.

По цене 10 000 тенге за токен вы покупаете 10 токенов за 100 000 тенге. Это 0,1% участия в компании.

Склад физически никто не делит. Ваши права на участие и выплаты должны быть закреплены юридически. Запись в приложении не подтверждает ваши права.

2. Куда поступают деньги

Если компания выпускает новые доли для привлечения средств, деньги получает компания. Если вы покупаете токены у прежнего инвестора — деньги получает он.

Поэтому «продали токены на сто тысяч» ещё не означает «направили сто тысяч на развитие склада».

3. Откуда берётся доход

Арендаторы платят за склад. Компания оплачивает содержание, ремонт, налоги и другие расходы.

Предположим, она решила распределить между владельцами 1 млн тенге прибыли. Ваши 0,1% от суммы распределения — 1 000 тенге.

Если нет прибыли или решения о распределении, выплаты не будет. Токен сам денег не производит.

4. Как вернуть вложенные 100 000 тенге

Вы выставляете токены на продажу. Другой инвестор может купить их за 110 000, за 80 000 или вообще не купить.

Кнопка «продать» не гарантирует покупателя.

Обязательный выкуп существует только тогда, когда кто-то прямо взял на себя такое обязательство. В нашем примере вы приобрели участие в бизнесе, поэтому возврат первоначальной суммы к определённой дате не обещан.

5. Тогда чем это отличается от обычных инструментов?

В этом примере по экономическому смыслу вы купили долю в компании. В другом выпуске токен может представлять долговое требование — как у облигации — или право получить товар.

Токенизация — способ цифрового оформления, учёта и передачи этих прав. Слово «токен» само по себе не объясняет, что именно вам продают.

Технология может связать передачу права и оплату в одной операции, сократить сверки между участниками и автоматизировать выплаты. Но обычная финансовая инфраструктура тоже многое из этого умеет.

Поэтому инвестору нужен конкретный выигрыш: подходящий актив, приемлемый размер вложения, ниже комиссии или удобнее обслуживание. Если обычный фонд или акция дают лучшие условия, само слово «токен» ничего не добавляет.

6. Кто и за что отвечает

Компания оформляет условия выпуска и отвечает за свои обязательства. Оператор платформы обеспечивает выпуск и учёт токенов, отвечает за собственные действия в пределах закона и договора. Складом управляет компания либо нанятый управляющий.

Регулятор контролирует соблюдение правил, но не гарантирует прибыль и возврат вложений.

Вопросы для продавца перед покупкой:

— Что именно я приобретаю и каким документом подтверждаются мои права?

— Откуда берутся выплаты и какие расходы удерживаются?

— Какие юридические лица отвечают за деньги, имущество и учёт моих прав?

— Что произойдёт при банкротстве компании или закрытии платформы?

— Как выйти из вложения? Если обещан выкуп — кто и на каких условиях его обеспечивает?

Для проверки нужны документы об активе, долгах, отчётность и условия выпуска.

Токенизация может сделать инвестицию удобнее. Решение о покупке всё равно зависит от того, что стоит за токеном, какие у вас права и с кого можно спросить.