Акции переходят в блокчейн. Зачем финансовые платформы строят новый слой фондового рынка

Акцию Nvidia сегодня можно купить через привычного брокера. А можно — получить в виде токена в криптокошельке. Токен разрешено передавать, использовать как залог или задействовать в других финансовых операциях. Причём круглосуточно, даже когда Nasdaq закрыт.

Это уже не эксперимент.

24 августа Coinbase запустила в собственной блокчейн-сети Base токенизированные акции Apple, Nvidia, Meta и Alphabet. За каждым токеном стоит реальная акция, находящаяся у регулируемого кастодиана. Токен можно хранить самостоятельно в криптокошельке и использовать внутри блокчейн-приложений.

Robinhood движется в том же направлении с другой стороны. Компания, выросшая как инвестиционная платформа для частных инвесторов, 1 июля запустила собственный блокчейн Robinhood Chain. В нём токенизированными акциями можно торговать круглосуточно, а сами токены — использовать, например, в качестве залога.

Почему две крупные публичные финансовые компании занялись этим, если обычный рынок акций и так прекрасно работает?

Ответ в том, что токенизация расширяет возможности работы с акцией. Сама акция при этом остаётся прежней.

Что вообще такое токенизированная акция

Возьмём Nvidia.

Сегодня большинство частных инвесторов покупают её примерно так:

деньги → брокер → биржа → акция Nvidia → брокерский счёт.

Блокчейн предлагает другую конструкцию:

деньги → токен, связанный с акцией Nvidia → криптокошелёк → другие финансовые приложения.

Внешне разница может показаться небольшой. Вместо записи в приложении брокера появляется токен в кошельке.

Но принципиальное отличие начинается дальше.

Токен существует в блокчейне и поэтому может взаимодействовать с другими приложениями и смарт-контрактами — программами, которые автоматически выполняют финансовые операции.

Например:

токенизированная Nvidia → залог → кредит в цифровых долларах.

Инвестор получает ликвидность, не закрывая свою экономическую позицию в Nvidia.

Или другой вариант: токен можно предоставить в пул ликвидности децентрализованной биржи и потенциально получать доход за предоставление этой ликвидности.

Именно поэтому такие активы называют программируемыми.

Акция перестаёт быть только записью внутри брокерской системы и становится цифровым активом, с которым другие программы могут автоматически совершать заранее определённые операции.

Зачем это нужно, если уже есть брокеры и биржи

Сам по себе факт хранения акции в блокчейне революции не создаёт.

Современный инвестор и без него может за несколько секунд купить Apple или Nvidia через брокерское приложение.

Смысл токенизации в том, что актив начинает свободнее взаимодействовать с другой финансовой инфраструктурой.

Элементы финансовой системы разделены.

У инвестора есть брокерский счёт с ценными бумагами. Банковский счёт с деньгами. Отдельные механизмы кредитования. Биржи, депозитарии и клиринговые системы обеспечивают расчёты и учёт прав собственности.

Блокчейн предлагает собрать часть этих функций в одной цифровой среде:

деньги + активы + расчёты + кредитование + финансовые приложения.

Акцию можно токенизировать. Цифровой доллар уже существует в виде стейблкоина. Смарт-контракт может связать их между собой.

Финансовая операция при этом приобретает новое свойство — программируемость.

Coinbase и Robinhood идут к одной точке с разных сторон

Именно поэтому особенно интересно наблюдать одновременно за Coinbase и Robinhood.

Coinbase пришла из мира криптовалют.

Сегодня это крупная публичная финансовая компания, акции которой торгуются на Nasdaq. Теперь компания пытается перенести в блокчейн традиционные финансовые инструменты.

Robinhood пришла с противоположной стороны.

Компания выросла как брокерская платформа для частных инвесторов, а теперь строит собственную блокчейн-инфраструктуру.

Coinbase идёт:

криптовалюты → блокчейн → традиционные активы.

Robinhood:

традиционный брокер → токенизация → блокчейн.

Но конечная идея у них похожа: создать инфраструктуру, в которой традиционные финансовые активы смогут существовать и использоваться непосредственно в блокчейне.

Рынок пока небольшой. Но растёт быстро

На фоне мирового фондового рынка токенизированные акции пока остаются небольшим сегментом.

По данным CoinDesk Research, капитализация публичных токенизированных акций к концу июня 2026 года достигла примерно $1,53 млрд.

Для глобального рынка акций это почти незаметная величина.

Но активность внутри самого сегмента растёт значительно быстрее.

По данным a16z crypto, месячный объём перемещений токенизированных акций в блокчейнах в июне достиг $9,22 млрд против примерно $53 млн годом ранее — рост более чем в 170 раз.

Здесь стоит разделять показатели.

$9,22 млрд — не капитализация рынка. Показатель также не равен прямому объёму покупок акций. Он отражает движение токенов внутри блокчейна: торговлю, переводы между кошельками, внесение активов в качестве залога и другие операции.

Но именно это и интересно.

Токенизированные акции активно используются в блокчейне — с ними начинают работать.

Токен Nvidia не обязательно является акцией Nvidia

Здесь находится основное ограничение конструкции.

Название «токенизированная акция» создаёт впечатление, будто существует обычная акция Nvidia, которую просто перенесли из брокерского приложения в криптокошелёк.

На практике юридические модели могут сильно различаться.

Например, токенизированные акции Coinbase обеспечены реальными акциями 1:1, находящимися в регулируемом хранении. Владелец токена получает прямое требование на соответствующий базовый актив.

У Robinhood конструкция другая.

Компания указывает, что её новые Stock Tokens — токенизированные долговые ценные бумаги, по крайней мере в части юрисдикций, где идёт продажа. Они дают инвестору экономическую экспозицию к соответствующей акции или ETF. Юридическим или бенефициарным владельцем базовой акции держатель токена не становится.

То есть два токена с надписью Nvidia могут следовать за ценой одной и той же компании, но предоставлять владельцам разные юридические права.

Для массового распространения токенизированных активов этот вопрос может оказаться важнее технологии.

Кто юридически владеет акцией? Кто отвечает за обеспечение токена? Что происходит с активом при банкротстве эмитента или кастодиана? Как выплачиваются дивиденды? Кто получает право голоса?

Блокчейн упрощает перемещение активов.

Но он не отменяет право собственности и регулирование.

Блокчейн не заменит Nasdaq. По крайней мере, пока

Из происходящего легко сделать слишком громкий вывод: фондовый рынок переезжает в блокчейн.

Пока это не так.

Капитализация токенизированных публичных акций измеряется примерно $1,5 млрд, тогда как мировой рынок акций — сотнями триллионов долларов.

Разрыв огромен.

Кроме того, традиционная финансовая инфраструктура решает задачи, которые блокчейн сам по себе не устраняет: регулирование, защита инвесторов, корпоративные права, налогообложение, контроль эмитентов и разрешение споров.

Реалистичнее будет другой сценарий. Блокчейн встраивается в фондовый рынок как дополнительный технологический слой.

Именно поэтому действия Coinbase и Robinhood интереснее, чем очередной запуск нового криптотокена.

Сначала блокчейн научился перемещать цифровые деньги.

Появились стейблкоины — цифровые доллары, которыми можно пользоваться круглосуточно без традиционной банковской платёжной инфраструктуры.

Теперь аналогичную логику пытаются применить к акциям.

За ними идут облигации, фонды и другие финансовые активы.

Если этот процесс продолжится, главным наследием криптовалютного «бума» окажется инфраструктура, которую криптоиндустрия построила вокруг технологии блокчейна. Тысячи выпущенных за это время монет останутся на втором плане.

Раньше вопрос был в том, заменит ли криптовалюта обычные деньги. Теперь вопрос интереснее: станет ли блокчейн одной из технологий, на которых работает мировой финансовый рынок?

*Подготовлено RD media*

*Материал подготовлен на основе открытых данных Coinbase, Base, Robinhood и отраслевых исследований. Данные о рынке актуальны на август 2026 года.*